：聂卫东?张涵钰 金杜律师事务所公司业务部
“金杜遇见独角兽”是我们新近推出的专栏，将定期发布跟“独角兽”相关的各种专业、前沿的观点述评与行业观察。继上期推出“网络游戏热点法律问题系列问答”后，本期我们推出“独角兽捕手修炼手册”高度浓缩投资过程中的真正风险点，以及如何把握那些来之不易的投资机会。我们将全部采用清单形式，严格限制清单条数和字数，希望让你在最短时间内有最大收获。
1. 适用情形 过桥贷款通常在TS已签订，而正式协议还没有谈好，或者投资前重组尚需时日的情况下，为满足拟投公司资金需求而提供。有时，拟投公司并没有急迫的资金需求，但为了更好地锁定投资人，也会要求获得过桥贷款。
2. 债转股 过桥贷款通常附有转换为公司股份的权利，基于双方谈定的认购价格，投资人可以将过桥贷款转为相应的公司股份。在贷款偿还或转成股份前，可限定公司的某些行为需要你的批准，如同你已经成为股东，有否决权一样。
3. 正式协议没谈成时的认购权 如果正式协议没谈成，公司可能找别的投资人，因此你需要保留一个选择权，按照别的投资人谈好的条款来认购，价格以之前双方谈定的认购权价格和别的投资人的认购价格孰低。如果之前已有融资，也可选择按照之前融资的条款（价格除外）。
4. 保障债转股的执行 为确保公司配合你行使认购权，可约定违约金，曾有公司接受高达贷款金额1倍的违约金。为避免早期公司创始人另设公司规避你的认购权，认购权要涵盖做相关业务的所有已设立和未设立公司，或约定创始人不得另设竞争性公司。
5. 贷款期限 过桥贷款期限通常不超过半年，少数长达一年。你需要一个随时债转股的权利，最好不受时间限制，即便贷款到期，你也可以单方决定延期。此外，未经你同意公司不得提前还款，以免公司通过提前还款来消灭你的债转股权利。
6. 违约事件 违约事件会导致贷款加速到期。违约事件通常包括公司违反陈述保证或义务、破产、重大违法或财产被扣押查封。最好加上：创始人个人违约、未偿还其他到期债务或违法，违反Term Sheet里的排他谈判条款，任何一方退出投资谈判。
7. 利息 如实现债转股，过桥贷款通常免息；若未实现，则需还款并附利息，到期未还则加收罚息。违约可导致更高利息。若债转股之前的分红归老股东，免息可能使公司想推迟投资交割，可约定随转股时间的推迟提高利息且本息转股。在本轮有其他投资人，而只有你提供了过桥贷款的情况下，可要求在债转股时计息。
8. 红筹架构下的还款 在红筹架构下，若过桥贷款在国内提供，而将来在境外拿股份，则不能直接以国内贷款抵消境外认购款。如境内借款方有足够的人民币，先偿还国内贷款，境外再收取等额认购款。要尽量避免未偿还贷款加上投资款超过总投资金额。
9. 排他条款 排他条款可防止公司拿到过桥贷款后去找别的投资人。虽然实践中可执行性尚不清楚，但对公司和创始人来说也是一个警示。排他期可长于Term Sheet中惯常的1-3个月，甚至可约定还款或转股前都是排他期。
10. 担保 在贷款偿还或转成股份前，要让创始人、公司及其关联公司对贷款提供连带责任保证，质押公司股份并办理必要的登记。在红筹结构下，境外公司为借款方，创始人及境内关联公司为担保方，应注意跨境担保的可执行性问题。
